2025年11月金价呈现回调震荡态势，截至5日亚市金价在3886-3968美元/盎司区间波动，国内金价跟随国际市场调整。一、11月上旬金价核心数据（截至11月5日）1. 国际现货黄金：• 11月3日价格报4014.29美元/盎司（较前一日微涨0.03%）；• 11月5日亚市早盘最低触及3886美元/盎司，当日晚盘回升至3968美元/盎司附近，日内涨幅逾0.93%。2. 国内黄金市场：• 沪金主连合约跟随国际金价回调，MACD指标红柱缩短显示多头动能衰减；• 国内金价呈现“先抑后稳”特征，11月上旬在900元/克附近震荡（需注意：国内金价受税收新政影响，11月1日起取消增值税抵扣，增加消费者购金成本）。二、影响1月金价波动的关键因素1. 政策与数据驱动：• 美联储官员偏鹰言论（如“12月降息非既定事实”）导致美元走强，压制金价；• 美国政府停摆导致非农、CPI等关键数据延迟发布，加剧市场不确定性。2. 供需与避险情绪：• 利多：全球央行三季度净购金220吨（环比增28%），前三季度总量达902吨；中国黄金ETF持仓增加22吨（创单季纪录）；• 利空：中美贸易摩擦缓和、俄乌停火希望削弱避险需求；印度节日季过后进入购金淡季，短期需求回落。3. 技术面信号：• 国际金价形成“小型看跌旗形”，跌破20日均线确认短期空头趋势；• 4000美元/盎司整数关口支撑效应减弱，短期或下探3900美元/盎司附近。三、短期与长期金价展望1. 短期（11月中下旬）：• 市场预计金价延续震荡回调，需关注美国ADP就业数据、ISM服务业PMI及美联储官员后续表态；• 若跌破3900美元/盎司支撑，可能进一步下探3850美元/盎司。2. 长期（2026年）：• 摩根士丹利等机构看涨至4500美元/盎司，核心逻辑为美国债务高企、“去美元化”趋势及央行持续购金。
