战略配售

战略配售是指公司在首次公开发行股票或存托凭证时，向战略投资者定向配售股份的发行方式。根据规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售。战略投资者需与发行人签署配售协议，其获配股份通常有12个月及以上的锁定期，且不参与网下询价 。战略配售的参与主体通常包括国家级长期资金、大型保险资金、与发行人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的产业链上下游企业、参与跟投的保荐机构相关子公司、发行人的高级管理人员与核心员工通过设立的专项资产管理计划或员工持股计划等 。锁定期一般为12个月起，根据投资者类型和协商，可延长至18个月、24个月甚至36个月 。

该方式始于1999年，证监会当年7月发布通知允许对法人配售，首钢股份于同年12月成为首例 。2018年，该方式在创新企业发行中重启，并被允许应用于中国存托凭证的发行 。北京证券交易所的相关规则明确了可参与战略配售的六类投资者，并根据发行规模设定了不同的配售比例上限 。2024年，相关规则禁止参与IPO战略配售的投资者在承诺的限售期内出借获配证券 。2025年4月，北交所修订《北京证券交易所证券发行与承销管理细则》，提高了战略配售的比例上限和参与家数上限 。2026年，宇树科技在首次公开发行中，其员工通过专项资产管理计划参与战略配售，锁定期分别为12个月和36个月 。

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